業績持續好轉，利潤已接近增長臨界點。機械板塊上市公司上半年營業收入5610.7億元，同比上升5.73%;實現歸屬母公司凈利潤271.9億元，同比下滑2.53%。機械行業復蘇態勢明顯，延續上半年趨勢，三季度行業總營收同比增長趨勢不變，已基本達到增長臨界點。我們認為行業周期改善的趨勢已基本到來，之后隨著產品價格提升、固定成本被進一步分攤而導致成本下降，之后盈利能力會逐步好轉。

鐵路設備：國內、海外齊頭并進，三季度業績佐證高成長性。在我們選擇的9家具有代表性的鐵路設備公司中，14年前三季度共實現營收1619.02億元，同比上漲28%;實現凈利潤85.53億元，同比提升了66%。

國內鐵路投資連續超預期，海外設備項目捷報頻傳，行業景氣度高漲，看好未來盈利能力持續提升。

船舶海工：行業整合加劇，業績拐點將近。14年全球經濟持續回暖，國際貿易有所復蘇，13-14年海運業景氣度復蘇速度好于預期，也帶動相關航運設備企業盈利能力的觸底反彈。在我們選取9家有代表性的A股造船、海工企業，根據Wind數據，以上企業14年前三季度取得營收494.89億元，同比上升21%;實現歸屬母公司凈利潤93.74億元，同比上漲35%;業績的大幅增長與去年的低基數有關，然而我們行業的逐漸復蘇才是主要因素。

油氣鉆采設備：受低油價影響增速放緩，中長期仍然看好。14年下半年國際原油價格大幅下跌，且石油行業持續的反腐使得三桶油的固定資產投資大幅減少，長慶、塔里木等油田的部分項目推遲，對于油氣鉆采設備企業的業績影響較大。14年前三季度A股市場11家主要油氣鉆采設備、服務企業共實現營業收入71.2億元，同比增長2%;實現凈利潤2.92億元，同比下滑19%，環比業績進一步惡化。雖然板塊企業業績增速出現下滑，然而中長期來看，頁巖氣開采應用、天然氣定價改革、油服業務對外輸出等方向都具有題材性機會，且在石油行業反腐告一段落時，可關注部分個股的估值修復機會。

風險提示。經濟復蘇出現反復，設備招標、資產注入等事件低于預期。